El entorno alcista para las rentabilidades que el mercado exige a las emisiones de deuda pública está trayendo tensiones a los mercados de renta fija. Una inflación creciente impulsada por los costes de la energía ha hecho que tanto el Banco Central Europeo (BCE) como la Reserva Federal (Fed) hayan tenido que subir sus tasas oficiales. La subida de la Fed de 25 puntos básicos (fondos federales entre el 3,75% y el 4,00%) ha sido la primera en tres años y dio señales de un mayor endurecimiento de la política monetaria. El mensaje fue más agresivo que la propia subida: 16 de los 18 participantes que presentaron sus previsiones esperan al menos una subida más este año y el presidente Kevin Warsh afirmó que la inflación ha sido demasiado alta durante demasiado tiempo y que los datos de este verano no muestran una mejora significativa en las tendencias subyacentes.

Tras la reunión, los mercados descontaron una probabilidad del 87% de que se produzca al menos una subida más este año y los rendimientos de los bonos del Tesoro americano subieron en respuesta a ello (sus precios, siempre a la inversa, cayeron), liderados por los plazos más cortos y con el Treasury a 10 años cerrando por encima del 5% por primera vez desde 2007. Difícil contexto para los inversores que apostaron por una relajación de las curvas de tipos y para nuestras autoridades monetarias.

En Europa, Francia es el más temido

Entre las montañas de deuda........

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