Borsa İstanbul BIST100 endeksinde risk iştahı yükselmiş gibi gözükse de temmuz ayında jeopolitik gerginliklere ilişkin belirsizlik nedeniyle yön arayışı vardı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 14 Temmuz’da gerçekleştirdiği enflasyon raporu toplantısında iletişim değişikliğine gitmesi, piyasadaki olumlu haber akışına eklenirken faiz indirimi beklentileri de arttı. Temmuz ayı enflasyonun haziran ve mayıs aylarının üstünde gelmesiyle, aylık bazda eğilimin bozulduğu algısı ağustos enflasyonuyla olmayacak gibi gözüküyor. Ağustos ayı beklentilerinin temmuzun altında olması ve Merkez Bankası toplantısının ağustosta olmaması nedeniyle, eylül ayındaki faiz indirim ihtimali için Merkez Bankası’nın eli kuvvetleniyor. Bu da Borsa İstanbul tarafına olumlu yönde sirayet ediyor.

Bilanço döneminin de beklentilerden daha iyi geçmesi, endeks tarafına bir kataliz etki yarattı. Jeopolitik gerginlikleri ilişkin özellikle Rusya ile Ukrayna arasındaki barış sürecinin temellere dayanarak olumlu yönde sonuçlanması, yeni hikâyeleri beraberinde getirebilir. Fakat bizim yurtiçi tarafta enflasyon ve faiz indirimi hikâyesi hala devam ediyor. Faizlerin inmesi ile birlikte borçlanma araçları piyasasından çıkması kuvvetle muhtemel olan yabancı yatırımcının da, riskli varlıklara geçişlerinin hızlanması bekleniyor. Bu kapsamda da borsa İstanbul tarafında hikâyenin bitmeyeceğini söyleyebiliriz. Her dönemin ayrı bir hikâyesi var ve bu hikâyelerden olumlu ya da olumsuz etkilenebilecek birçok hisse senedi ve sektör grubu oluyor. Detaylandırıldığı zaman yabancı yatırımcı hikâyesinin ve faiz indiriminin olduğu bir süreç içerisinde, bankaların fonlama maliyetlerinin azalması ve holdinglerde ise piyasa değerlerinin net aktif değerlerini tam anlamıyla yansıtmıyor olması beklentisi, bankacılık ve holding sektör önderliğinde Borsa İstanbul tarafını rekor kırmasına neden olabilir. Endeks tarafında kısa vadeli 11.250 seviyesi hedef haline gelmiş gibi gözüküyor.

Arda Coşar - Ahlatcı Yatırım Hazine Müdürü

Altın fiyatları, ABD enflasyonun gerilemesi ve Fed’den faiz indirim beklentilerinin oluşmasının yanı sıra ABD’de iktidara gelen Trump yönetiminin getirdiği gümrük vergileri, Fed Başkanı Powell ile ilgili söylemler, Ortadoğu’da yükselen jeopolitik risklerle 3470 dolar seviyelerine kadar yükselip, 3500 dolar seviyesini test etti. Altın, 2023 ve 2024 yılından sonra da en iyi performans gösteren ürünlerden biri oldu. İlerleyen süreçte, İran ateşkesi ile Ortadoğu’da jeopolitik risklerin nispeten azalması, Trump yönetiminin Fed Başkanı Powell’ın görev süresini bitirmesini bekleyeceğini açıklaması, Ukrayna-Rusya savaşı barış görüşmelerinin başlaması, bazı ülkelerle ABD’nin ticaret anlaşması yapmasıyla altın 3350 dolar bandına kadar tekrar geriledi. Yukarı yönlü hareketlerde 3450 doları geçmeden satış geldi, bu da bize altının 3.500 doları aşmakta zorlandığını gösteriyor.

Fed’in yüzde 80 üzeri beklentiyle, eylül ayında faiz indireceği tahmin ediliyor; yani 2025 yılında 2 adet faiz indirimi mevcut ve 2026’da da faiz indirim sürecinin devamı bekleniyor. Ancak ABD’de enflasyon, özellikle tarifeler sebebiyle belirsizlik yaratıyor. Yani, 2026 faiz indirim sürecinde bazı soru işaretleri var. Diğer yandan Rusya-Ukrayna savaş görüşmelerinde de bir takım gelişmeler var. ABD-Çin arasında da anlaşmaya varılması........

© Ekonomim