Como mostraba Proust en En busca del tiempo perdido, el paso del tiempo cambia nuestra forma de mirar la realidad. En inversión, esa distancia es útil: permite poner en contexto movimientos que, en el corto plazo, parecen muy bruscos.

Durante años, la renta fija europea vivió una larga travesía por el desierto con tipos negativos. Tras la pandemia, el giro en las expectativas de inflación provocó un repunte abrupto de las rentabilidades exigidas y, en consecuencia, fuertes caídas en los precios de los bonos. Algunos fondos llegaron a perder más de un 20%, afectando no solo a activos con mayor riesgo de crédito —como los bonos AT1 o el high yield—, sino también a la deuda pública de largo plazo, tradicionalmente considerada la más segura.

La posterior moderación de la inflación permitió una recuperación notable, especialmente en los segmentos con mayor riesgo de crédito. Sin embargo, el reciente repunte del petróleo por encima de los 100 dólares y las tensiones geopolíticas han vuelto a reavivar las dudas. Esta vez, la reacción ha sido más contenida; las caídas desde máximos se sitúan entre el 2% y el 6%, siendo más acusadas en los fondos con vencimientos largos. Con esta coyuntura la pregunta es inevitable, ¿qué debería hacer ahora el inversor?

Para responder, conviene recordar un principio básico:........

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