LONDRA - Bu yıl altın fiyatlarında yaşanan şaşırtıcı yükseliş hakkında, özellikle de son dönemdeki keskin geri dönüşün ardından, oldukça çelişkili görüşlere sahibim.

Bir yandan, düşüşün rallinin sonunun başlangıcı olduğu ortaya çıkarsa şaşırmayacağım. Öte yandan, tam tersi görüşü savunanlara da hak veriyorum: Bu geri çekilme yalnızca kısa süreli bir düzeltme ve piyasalarda altın fiyatının tarihi zirvelere ulaştığı güçlü bir eğilim hâlâ sürüyor. Bu eğilim, dünya para ve finans sisteminde yaşanan karmaşık ve derin değişimlere bir uyum süreci gibi görünüyor.

Önce düşüş bekleyen tarafın argümanlarıyla başlayalım. Açıkçası, altının baş döndürücü yükselişi – hatta büyük teknoloji hisseleriyle yükselen NASDAQ’ı bile geride bırakması – balon davranışına özgü bir örnek. Bu tür dönemlerde momentum kendi kendini besler; “kaçırma korkusu” devreye girdiğinde, önemsiz gelişmeler bile heyecanı körükler. O halde soru, bu gerekçelerin incelemeye dayanıp dayanamayacağıdır.

Tarihsel olarak, altın depolamanın gerekçesi (parasal getiri sunmadığı zamanlarda) parasal bir çıpa ve enflasyona karşı bir koruma rolü oynamasıydı. Ancak bu uzun vadede mantıklı olsa da, 2025'teki ani yükselişi açıklamıyor. Fiyat ivmesinin büyük kısmının ABD doları 2025'teki düşüşünü kaydettikten sonra ve ABD tahvil getirilerinin ABD enflasyonu ve enflasyon beklentileri iyileştikçe gözle görülür şekilde düşmesinden sonra gerçekleştiği göz önüne alındığında, bazı yorumcuların neden bunu bir balon olarak ilan ettiğini anlayabiliyorum.

Şimdi yükseliş bekleyen tarafın argümanlarına bakalım. Finans dünyasındaki........

© Karar