Llueve sobre mojado. Trump ha cruzado una línea insólita que EEUU nunca había osado traspasar. La apertura de una investigación penal contra un presidente de la Reserva Federal, en este caso, Jerome Powell, bajo el pretexto de supuestas irregularidades en la remodelación de la sede del banco central. No se trata de un episodio administrativo más. Es un ataque directo, aunque envuelto en ropaje legal, a la independencia de la política monetaria estadounidense. Y los mercados lo han entendido así.

La independencia de la Reserva Federal (Fed) no es una excentricidad tecnocrática ni un capricho académico. Es una conquista institucional nacida de un gran trauma. Tras la Gran Depresión de 1929 y los excesos de financiación inflacionaria asociados a la Segunda Guerra Mundial, el Congreso estadounidense asumió que el precio del dinero no podía quedar a la contingencia del ciclo electoral. El hito decisivo fue el Treasury–Fed Accord de 1951, que separó de forma explícita la política fiscal –en adelante responsabilidad del Gobierno– de la monetaria, encomendada a una autoridad técnica independiente y con perspectiva de largo plazo, evitando........

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