Bir deprem olduğunda zararı kim öder?

İlk akla gelen cevap sigorta şirketidir. Ancak si­gorta şirketleri riskin tamamını üzerinde tutmaz; bir bölümünü reasürans piyasasına transfer eder.

Peki risk, sigorta ve reasürans bilançolarının dışına da taşınabilir mi?

1990’ların büyük afetleri bu soruya yeni bir cevap getirdi: Katastrofik riskin sermaye piyasalarına taşın­ması. İşte bu noktada Insurance-Linked Securities – ILS, yani sigorta bağlantılı menkul kıymetler devre­ye giriyor. Sigorta riski sermaye piyasalarındaki yatı­rımcılarla buluşuyor. ILS’nin en bilinen araçlarından biri de CAT bond, yani afet bonosu.

ILS, katastrofik riski yatırımcının fiyatlayıp üst­lenebileceği bir varlığa dönüştürüyor. Klasik tahvil­de yatırımcı bir kurumun kredi riskini taşırken, CAT bond’da tanımlanmış bir katastrofik riski üstle­niyor. Bunun karşılığında getiri elde ediyor; önceden belirlenen trigger gerçekleştiğinde ise sermayesi ha­sarın karşılanmasında kullanılıyor.

Sermaye piyasasına aktarılan özünde bir borç değil, riskin kendisi.

Sigortanın ötesinde bir sermaye kararı

ILS yalnızca sigorta ve reasürans şirketlerinin alanı değil. Büyük kurumlar, kamu kuruluşları ve devletler de belirli risklerini sermaye piyasalarına taşıyabiliyor.

CFO açısından konu, büyük bir kaybın hangi kay­nakla ve hangi maliyetle finanse edileceği. Ge­leneksel........

© Dünya