"Uma pandemia que ocorre uma vez a cada século, erupção de conflitos geopolíticos e eventos climáticos extremos têm interrompido cadeias de suprimentos, causado crises de energia e alimentos e levado governos a tomar ações sem precedentes para proteger vidas e meios de subsistência." Assim descreve o último Panorama Econômico Mundial do FMI os eventos econômicos desde o início de 2020.

No entanto, no geral, a economia mundial mostrou resiliência. Infelizmente, porém, sem surpresa, os países de alta renda —abençoados com mais espaço para políticas— mostraram mais resiliência, enquanto os países em desenvolvimento mostraram menos. Em suma, "enquanto os primeiros alcançaram a atividade e a inflação projetadas antes da pandemia, os últimos estão mostrando cicatrizes mais permanentes".

Um fato notável, no entanto, é que o aumento inesperado da inflação diminuiu a um custo baixo em termos de produção e emprego. No entanto, a inflação subjacente também tem mostrado sinais de persistência, observa o FMI. Crucialmente, "a 4,2%, a inflação dos preços dos serviços básicos é cerca de 50% maior do que antes da pandemia nas principais economias avançadas e de mercado emergente (excluindo os Estados Unidos)".

A pressão para alinhar os salários aos preços é o principal motor da robusta inflação subjacente nos serviços. Mas, à medida que as lacunas de produção se fecham, o fundo espera, essa pressão salarial também deve diminuir.

Tanto o pico da inflação quanto sua queda notavelmente indolor precisam de explicações. Estas, argumenta o Panorama Econômico Mundial, incluem uma queda mais rápida do que o esperado nos preços da energia e uma forte recuperação na oferta de trabalho, reforçada por aumentos inesperados (e impopulares) na imigração.

Uma explicação mais sutil do comportamento da inflação é que a interação da demanda crescente pós-pandemia com restrições na oferta........

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