Ce que les pyramides de Ponzi nous enseignent sur la bulle de l'IA

Paul David Richard Griffiths – 22 mars 2026 à 17h00

Les bulles technologiques ont souvent dissimulé de grandes fraudes. Du boom ferroviaire britannique au XIXe siècle à l'affaire Bernard Madoff, y a-t-il des signes avant-coureurs qui peuvent nous permettre de comprendre la frénésie actuelle autour de l'IA et de sa potentielle bulle?

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De nombreux investisseurs se demandent si nous vivons dans une bulle de l'intelligence artificielle (IA); d'autres vont plus loin et se posent la question de savoir jusqu'à quand. Pourtant, la bulle continue de gonfler, alimentée par ce sentiment dangereux de «peur de passer à côté» (FOMO pour «Fear of Missing Out»). L'histoire et l'expérience récente nous montrent que les bulles financières naissent souvent de l'enthousiasme excessif des investisseurs pour les nouvelles technologies «révolutionnaires» qui, lorsqu'elles éclatent, révèlent des systèmes frauduleux surréalistes qui se sont développés sous couvert de la bulle.

Concrètement, un système de Ponzi (ou pyramide de Ponzi, du nom de l'escroc italien Charles Ponzi) consiste à rémunérer les investisseurs existants avec l'argent apporté par de nouveaux investisseurs entrants, plutôt qu'avec de vrais profits, ce qui nécessite un recrutement continu jusqu'à son effondrement inévitable. L'une des caractéristiques de ces systèmes est qu'ils sont difficiles à détecter avant l'éclatement de la bulle, mais étonnamment simples à comprendre avec le recul.

Dans cet article, nous abordons la question suivante: quelles traces les systèmes de Ponzi laissent-ils dans les bulles financières alimentées par la technologie? Comment pourraient-elles nous aider à anticiper la prochaine bulle qui émergera dans le tumulte de l'IA?

Pour ce faire, nous comparerons le système de Ponzi du «Roi du chemin de fer» George Hudson, dans les années 1840, à celui de Bernard «Bernie» Madoff, rendu possible par les technologies de l'information et de la communication (TIC) et les dotcoms des années 1990-2000, puis soutenu par la bulle immobilière qui a suivi aux États-Unis.

La «Railway Mania» de George Hudson

La «Railway Mania» débute au Royaume-Uni en 1829. Elle émerge à la fois sous l'effet des attentes des investisseurs quant à la croissance de cette nouvelle technologie et du manque d'alternatives d'investissement provoqué par l'arrêt de l'émission d'obligations par le gouvernement. La promesse de la technologie ferroviaire entraîne un afflux de compagnies ferroviaires, avec l'enregistrement de........

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