Yükselen faizler, çözülen carry trade ve ABD tahvillerine uzanan dalga. Japonya’da işler sadece karışmadı; sessizce ama derinden bir rejim değişimi sinyali veriyor. Dünyanın ikinci büyük tahvil piyasasında tansiyon hızla yükselirken, 40 yıllık Japon tahvil faizlerinin tarihte ilk kez yüzde 4’ün üzerine çıkması, tek başına bir teknik veri değil. Bu, küresel finans mimarisinin en kritik sütunlarından birinde çatlağın görünür hale gelmesi demek.

2022 yılında tüm vadelerde yüzde 1’in altında seyreden Japon tahvil faizleri, son günlerde adeta zincirlerinden boşandı. Yalnızca iki işlem gününde 10, 20, 30 ve 40 yıllık tahvillerde 20–45 baz puanlık artışlar yaşandı. 10 yıllıklar yüzde 2,182’den yüzde 2,379’a, 30 yıllıklar yüzde 3,489’dan yüzde 3,926’ya, 40 yıllıklar ise yüzde 3,805’ten yüzde 4,246’ya çıktı.

Bu hareketin önemi, Japonya’nın kimliğiyle doğrudan ilişkili.

Japonya, milli gelirinin yaklaşık yüzde 230’una ulaşan kamu borcuyla dünyanın en borçlu ülkesi. Ancak bu borcun özgünlüğü, büyük ölçüde ülke içinde finanse edilmesi ve tahvil piyasasında devletin ve Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) ağırlığının yüksek olması. 8.54 trilyon dolarlık borcun 3.43 trilyonu BoJ’un elinde. Yanı yüzde 40 ile neredeyse yarısı. Merkez Bankası bu portföyü ile tahvil piyasasının hakimi durumunda.

Bu yapı, Japonya’yı yıllardır piyasa........

© Habertürk