Avrupa Merkez Bankası'nın ekim toplantısı, ilk bakışta sakin bir karar gibi görünüyor: üç temel faiz oranı da yerinde bırakıldı. Mevduat faizi yüzde 2,50, ana refinansman faizi yüzde 2,65, marjinal borç verme faizi yüzde 2,90. Piyasa beklentileri de bu yöndeydi. Ancak kararın hemen ardından gelen açıklamalar, bu sakinliğin bir durak olduğunu, yolun bitmediğini gösteriyor. Bankanın başkanı Christine Lagarde'ın Frankfurt'taki basın toplantısında verdiği mesaj, aralık ayına işaret ediyor.

Bu ayrımı doğru kurmak gerekiyor: Bugün alınan karar bir faiz indirimi değil, bir bekleme kararı. Banka eylül ayında, İran savaşının yol açtığı enflasyon şokunun kalıcı hale gelme riskine karşı faizleri 25 baz puan artırmıştı. Ekimde ise bu artışın ardından mevcut seviyeler korundu. Yani para politikası sıkılaşma yönünde ilerlemiş, şimdi bir sonraki adımı atmadan önce veriyi beklemeye geçmiş durumda.

Lagarde'ın anlattığı tablo, kararın neden ertelendiğini de açıklıyor. Basına yansıyan bilgilere göre Lagarde, mevcut ekonomik koşulların bugünkü toplantıda dahi bir faiz artırımını haklı çıkarabileceğini söyledi. Yönetim Konseyi bu seçeneği tartışmış, ancak sıkılaşan finansman koşulları nedeniyle adımdan şimdilik vazgeçilmiş. Kararın oy birliğiyle alındığı belirtiliyor. Aralıkta yeni bir adım atılıp atılmayacağı ise önümüzdeki altı haftada açıklanacak verilere bağlı.

Burada dikkat çeken nokta, bankanın iki yönlü bir riskle aynı anda uğraşıyor olması. Bir yanda enerji fiyatlarındaki tırmanış var; banka, enerji şokunun tüm etkilerinin henüz ortaya çıkmadığını, dolaylı ve ikinci tur etkilerin enflasyonu yukarı çekebileceğini belirtiyor. Diğer yanda ise bu şokun büyümeyi aşağı çekme ihtimali duruyor. Yani aynı fiyat hareketi, hem enflasyonu hem de ekonomik faaliyeti olumsuz etkileyebiliyor. Para politikası açısından bu, klasik anlamda rahat bir denklem değil.

Peki bu denklemin hane halkı tarafında karşılığı ne? Faiz oranlarının yüksek kalması, borçlanmanın maliyetini doğrudan etkiliyor. Kaynaklarda son toplantıdan bu yana finansman........

© ABC Gazetesi