Il mercato obbligazionario nel 2025 ha registrato la sua migliore performance degli ultimi anni, e ciò è avvenuto anche senza un rialzo significativo dei tassi. Quali sono stati i fattori chiave alla base dei forti rendimenti e quali opportunità intravediamo nel reddito fisso per il futuro? È stato un anno entusiasmante, un anno eccellente dal punto di vista della performance. Molti settori del mercato hanno funzionato bene in termini di generazione di rendimenti, mantenimento della liquidità e flessibilità degli investimenti.

Tuttavia, è stato soprattutto il rendimento iniziale così interessante a determinare gran parte di questi guadagni. Ci sono state anche molte opportunità di valore relativo lungo tutta la curva dei rendimenti. La parte iniziale della curva dei rendimenti, con scadenze più brevi, ha sovraperformato quella con scadenze più lunghe. Il Regno Unito, anche la parte lunga del mercato giapponese, l’Australia, un mercato obbligazionario di altissima qualità, offrono tutti rendimenti molto interessanti quando si effettua una copertura sul dollaro statunitense. Questi sono stati ottimi strumenti di diversificazione che hanno ridotto la volatilità del portafoglio e generato rendimenti interessanti. E poi anche la valuta, il dollaro stesso, si è leggermente indebolita quest’anno.

Un altro tema chiave per noi, ovvero un sottopeso molto contenuto sul dollaro che riflette le nostre opinioni sui valori relativi di alcune delle valute più liquide e di qualità superiore a livello globale, ha generato un rendimento incrementale. Infine, ma non meno importante, anche quelli che chiamiamo i settori spread del credito sono........

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