Türkiye Cumhuri­yet Merkez Ban­kası (TCMB), yılının son Enflasyon Raporu Toplantısı’nda ara he­deflerini değiştirme­di. Ancak 2025 yıl sonu enflasyon tahminini ve önümüzdeki dört çey­reği kapsayan dönem için çıktı açığı beklen­tisini yukarı yönlü re­vize etti.

Bu revizyonlar, yalnızca tek­nik bir güncelleme değil; Merkez Bankası’nın politika tutarlılığı ve kredibilitesi açısından önemli bir sinyal niteliğinde.

Peki, bu değişiklerin ekonomi politikası açısından anlamı ne?

Bir önceki enflasyon raporu toplantısında devreye sokulan ara hedef ve tahmin kavramlarının yarattığı kafa karışıklığının Mer­kez Bankası’nı anlamak konusun­da da zorluk yarattığını gözlem­liyorum. Kavramları yerli yerine oturtmak amacı ile bir örnek üze­rinden açıklayalım.

Diyelim ki bir kişi ciddi kilo faz­lası nedeniyle doktora gitti. Dok­tor, “sağlıklı bir hayat için 50 kilo vermen gerekiyor” dedi. Bu, Tür­kiye için %5 enflasyon hedefine benzetilebilir: ulaşılması uzun so­luklu, ama nihai bir hedef.

Ancak doktor, bu kilonun bir anda verilmesinin sağlıksız olaca­ğını söyleyerek ara hedefler koyu­yor. “İlk beş ayda 20 kilo vermeli­sin” diyor örneğin. Bu, TCMB’nin senenin bitmesine beş ay kala, 2025 sonu için belirlediği $’lük ara enflasyon hedefine benziyor.

Hasta ise temkinli: “Bir anda bu derecede bir disiplin gösterebil­mem zor, ama gerçekçi bir tah­minle beş ayda en az 15 kilo vere­bilirim.” Bu da önceki raporda yer alan (,5’lik “üst tahmin bandı” gibi düşünülebilir.

Diyet başlıyor. Ancak hasta doktorla pazarlık edip gevşet­tiği tahmine dahi sadık kalamı­yor. Aradan üç ay geçiyor, kont­rol zamanı geliyor ve hasta tartılı­yor. Kilo kaybının sınırlı kalması sebebi ile beş ay sonunda ulaşıl­ması beklenen kilo kaybı tahmi­ni 15’ten 10’a düşürülüyor. Yani ilk başta 20 kilo verilmesi hedef­lenen dönem için 10 kilo verilebi­leceğine dair bir kabullenme söz konusu oluyor.

Bu da Ağustos’ta $ olarak belirlenen 2025 sonu ara hede­fine karşılık TCMB’nin son ra­porunda üst tahmin bandını (,5’ten 1’e çıkarmasıyla benzer bir durum.

Burada asıl mesele, rakamlar­daki oynamadan ziyade sürekli tekrarlanan revizyonlar sonucun­da oluşan güven kaybı.

Tartıdaki........

© Dünya