EXPERT INVITÉ. Pendant plus d’une décennie, les investisseurs ont progressivement augmenté leur exposition aux actions, convaincus que les obligations ne pouvaient plus offrir des rendements suffisamment attractifs.

Mais la forte progression des marchés boursiers, combinée à la remontée des taux d’intérêt, pourrait aujourd’hui modifier profondément la construction des portefeuilles. Et si le véritable changement de 2026 était de pouvoir enfin réduire son exposition au risque sans sacrifier autant de rendement qu’auparavant? Synthèse et analyse.

Le portefeuille traditionnel composé de 60% d’actions et de 40% d’obligations pourrait bien connaître une nouvelle jeunesse, mais pour une raison relativement inattendue.

Selon les calculs présentés par Ben Carlson, un portefeuille initialement constitué de 60% d’actions et de 40% d’obligations au début des années 2020 serait aujourd’hui proche de 77% d’actions et de 23% d’obligations s’il n’avait jamais été rééquilibré.

Cette évolution reflète principalement la progression spectaculaire des actions américaines, particulièrement des grandes capitalisations technologiques, alors que les obligations ont traversé plusieurs années difficiles.

Autrement dit, certains investisseurs pourraient aujourd’hui détenir beaucoup plus d’actions qu’ils ne l’imaginent, simplement parce qu’ils ont laissé leurs positions évoluer avec les marchés.

Dans le même temps, le rendement des emprunts d’État américains à dix ans évolue autour de 5,2%, tandis que certaines obligations de qualité proposent désormais des rendements supérieurs à 5%.

Le retour potentiel du 60/40 ne résulte donc pas d’un effondrement des perspectives boursières, mais d’une modification profonde de l’équilibre entre rendement et risque.

La question n’est plus simplement de savoir si les obligations sont redevenues intéressantes, mais si les investisseurs peuvent désormais réduire le risque accumulé sans renoncer à leurs objectifs de performance.

Le portefeuille 60/40 repose sur un principe relativement simple: consacrer 60% de son capital aux actions afin de bénéficier de la croissance des entreprises et 40% aux obligations pour obtenir des revenus réguliers tout en limitant les fluctuations de l’ensemble.

Cette stratégie a longtemps constitué une référence dans la gestion de patrimoine, notamment pour les investisseurs recherchant un équilibre entre performance à long terme et maîtrise du risque.

Les actions constituent généralement le principal moteur de croissance, tandis que les obligations apportent une source de revenus contractuels et peuvent jouer un rôle défensif lorsque l’activité économique ralentit.

Mais cette complémentarité n’est pas automatique, comme l’a démontré l’année 2022, durant laquelle la remontée brutale de l’inflation et des taux d’intérêt a provoqué une baisse simultanée des deux catégories d’actifs.

L’efficacité du portefeuille dépend donc de deux variables fondamentales: le rendement offert par les obligations au moment de leur acquisition et la corrélation entre les actions et les obligations.

Il faut également distinguer le rendement actuariel d’une obligation de sa........

© Les Affaires