A partir del 1 de enero se aplicó un histórico aumento del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) a refrescos y bebidas azucaradas, que pasó de 1.65 a 3.08 pesos por litro. La medida netamente recaudatoria impactó el precio final y disminuyó las ventas en los diversos canales de distribución, y contribuyó al mejor inicio de año en materia de recaudación en la última década. El mercado está atento a los reportes trimestrales de las compañías porque se conocerá con detalle el impacto de los cambios fiscales, pero la industria en general ajusta rápidamente sus operaciones con nuevas presentaciones, más envases retornables y promociones de precios por tamaño de las bebidas de tal manera que diversos analistas bursátiles descartan un escenario catastrófico.

Por ejemplo, los analistas de JPMorgan estuvieron de visita en México para palpar el mercado y una de sus conclusiones fue la revisión de sus estimaciones para el primer trimestre y para el año para Arca Continental, ante una visión mucho más positiva que la de la propia administración del grupo embotellador, ya que espera que el volumen de ventas se mantenga estable en México en 2026. “La previsión es más optimista que la de la gerencia, que anticipaba una disminución de un dígito bajo, lo que refleja confianza en la estrategia de precios asequibles de Arca Continental, en particular el énfasis en los productos retornables de mayor margen, junto con una elasticidad de precios mejor de lo esperado y un potencial aumento de la cuota de mercado en sus territorios”, resumió y mantuvo su recomendación Overweight y un precio objetivo de 250 pesos para las acciones de Arca Continental.

Para México hay más noticias positivas: la combinación del beneficio de las comparaciones favorables tras los efectos extraordinarios de 2025 y el aumento de la demanda por el Mundial. “Esperamos que la compañía logre trasladar la inflación, además del aumento del IEPS que ya se implementó en el cuarto trimestre de 2025”, agregó la correduría. Todos los elementos se traducirían en un crecimiento de 6% en los ingresos para México para el año fiscal 2026 y volúmenes positivos en todos los trimestres, incluido el primero, sólo que por la implementación del gravamen será el más débil del año, cerrando sin variación contra la proyección del avance del volumen de 1.1% para el año. SÓLIDAS OPCIONES  Otro banco que compartió sus expectativas trimestrales para emisoras mexicanas fue Goldman Sachs, para bancos que cubre: Gentera, Inbursa, Regional, Banco del Bajío y Banorte. Espera ganancias mixtas luego de los resultados extraordinarios del cuarto trimestre de 2025; anticipa un ligero repunte en la cartera de créditos, pero la menor tasa de referencia presionaría los márgenes de la mayoría. “La calidad de los activos probablemente seguirá siendo motivo de preocupación debido a los persistentes riesgos internos y externos, y al elevado costo del riesgo. Asimismo, observamos que la tasa impositiva efectiva debería aumentar para la mayoría de las entidades que cubrimos (excepto Gentera) por la reducción de las deducciones fiscales por comisiones de IPAB”, explicó Goldman Sachs.

Y con una visión de mediano plazo y de cara a la continua incertidumbre local e internacional, y con énfasis en la revisión del TMEC programada para julio, la correduría dijo que sigue prefiriendo a los bancos con una sólida rentabilidad, es decir Gentera y Banorte. 

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