✓ Merkez Bankası bu yılın ilk enflasyon raporunda yüzde 16'lık hedefini, tutmayacağını bilmekle birlikte çok büyük olasılıkla sabit tutabilir, tahmin aralığı ise yukarı kaydırılabilir.

✓ Yeni tahmin aralığı yüzde 16'yı da kapsayacak oranlar olabilir. Örneğin yüzde 15-21 gibi...

Merkez Bankası geçen yılın üçüncü enflasyon raporuna kadar enflasyonda bir tahmin aralığı belirler, bu aralığın da bir orta noktası olurdu. O orta nokta hedefi değil, tahmini gösterirdi ve Merkez Bankası hedef oran vermekten hep kaçınırdı. Gerçi bu durum kamuoyunda da tahmin-hedef karmaşasına yol açardı ama Merkez Bankası’nın neyi kastettiği belliydi.

Geçen yılın üçüncü enflasyon raporunda bu yaklaşım değiştirildi ve Merkez Bankası tahmin aralığından başka bir de hedef vermeye başladı. Merkez Bankası bu değişikliği şöyle açıkladı:

“TCMB orta vadeli tahmin iletişimi çerçevesinde değişikliğe giderek tahmin patikasının yanı sıra her yıl için yıl sonu odaklı bir ara hedef tanımlamıştır. 2025, 2026 ve 2027 yılları için ara hedefler sırasıyla yüzde 24, yüzde 16 ve yüzde 9 olarak belirlenmiştir. TCMB, enflasyon raporu dönemlerinde gerçekleşme ve varsayımlardaki değişiklikleri dikkate alarak tahminlerinde güncellemeye gidebilecektir. Ancak, taahhüt ve çıpa işlevi gören ara hedefler, varsayım setinde olağanüstü bir güncelleme olmadığı sürece değiştirilmeyecek ve politika faizine ilişkin patikanın içsel olarak belirlenmesinde referans olarak alınacaktır.”

Merkez Bankası bir anlamda kendini bağladı. Ne deniliyor:

“Ara hedefler, varsayım setinde olağanüstü bir güncelleme olmadığı sürece değiştirilmeyecek.”

Zaten tahmin-hedef ayrımına gidilen 2025’in üçüncü enflasyon raporunda hedefin tahmin aralığının altında belirlenmesi de özellikle o günlerde çok konuşuldu. 2025 hedefi yüzde 24’tü, tahmin ise yüzde 25-29 arası.

Sonra dördüncü enflasyon raporunda tahmin aralığı yüzde 31-33 olarak belirlendi ama hedef yine yüzde 24 olarak korundu.

Merkez Bankası enflasyonu düşürme hedefine sıkı sıkıya bağlı olduğunu gösterme pahasına hedeflediği oranın........

© Ekonomim