Os ‘desequilíbrios globais’ - medidos pela soma dos excedentes e défices nas contas externas correntes - têm vindo a aumentar desde 2018, atingindo em 2025 os 1,6% do PIB mundial. Embora ainda longe do pico dos anos 2000 (2,6%), o aumento é preocupante: estes desequilíbrios tendem a alimentar impulsos protecionistas e desembocam muitas vezes em crises financeiras como em 2008. É este o alerta de um recente policy paper do FMI de abril (Understanding Global Imbalances) e também do 4.º Paris Report do CEPR/Bruegel (The New Global Imbalances). O Paris Report chama, ainda, atenção para o facto de a situação atual ter a novidade de a posição externa líquida negativa dos EUA ser muito maior, de o seu ‘privilégio exorbitante’ ter diminuído e de o financiamento do défice depender cada vez mais de fluxos privados e de instituições financeiras não bancárias, o que aumenta o risco de variações abruptas nos preços dos ativos financeiros e de contágio.

Talvez se justifique um........

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