El despegue en bolsa de la ACS de Florentino Pérez

El valor de las acciones de la constructora se ha quintuplicado en los últimos cuatro años, hasta capitalizar casi 34. 000 millones

Florentino Pérez, presidente de ACS / Cedida

El 24 de mayo de 2024, Criteria —brazo inversor de la Fundación La Caixa— desembolsó 983 millones de euros por el 9,36% de ACS. Pagó 38,65 euros por cada uno de los 25,43 millones de títulos que compró a la propia compañía. Poco más de dos años después, con la acción alrededor de los 120 euros, aquel paquete vale hoy unos 3.052 millones. Es decir, el valor de aquel primer paquete se ha más que triplicado y CriteriaCaixa acumula una plusvalía latente de casi 2.070 millones, sin contar los dividendos recibidos.

El caso de Criteria es solo la expresión más rentable del 'boom' bursátil que vive ACS. La compañía se revalorizó un 75,2% durante 2025, situándose en la novena plaza de los títulos que más subieron, y acumula otra subida superior al 40% en 2026, lo que la sitúa como el tercer valor más alcista del Ibex 35 en lo que va de año. Ferrovial, uno de sus principales comparables bursátiles, apenas avanza alrededor de un 1% en 2026, mientras Acciona gana cerca de un 30%. Desde el cierre de 2022, cuando cotizaba a 26,77 euros, sus títulos se han multiplicado por 4,5 y su capitalización ha pasado de 7.607 millones a casi 34.000 millones. El principal beneficiario ha sido su presidente y máximo accionista, Florentino Pérez, titular de alrededor del 15% del capital, participación valorada en cerca de 5.000 millones de euros.

Detrás de esta revalorización hay un cambio de modelo que Florentino Pérez resumió en la última junta. "En nuestro sector no basta con crecer: tan importante como crecer es hacerlo bien, seleccionando los proyectos adecuados, cuidando los márgenes y protegiendo la generación de caja", afirmó el presidente. La estrategia se apoya en cuatro grandes vectores: los centros de datos y otras infraestructuras tecnológicas, las autopistas de peaje dinámico, la expansión en Estados Unidos y Australia y el crecimiento en actividades de alto valor añadido como los semiconductores, la biofarmacia, la defensa y los minerales críticos.

Entre 2023 y 2025, el beneficio atribuible creció un 22%, desde 780 hasta 950 millones. Desde el cierre de 2023, mientras tanto, el valor de ACS en Bolsa casi se ha triplicado. ACS gana más, tiene una cartera récord y genera caja, pero lo que realmente ha cambiado es la percepción sobre la calidad y duración de esos beneficios. Los inversores han dejado de mirar a ACS únicamente como una gran constructora internacional. Álvaro Navarro, analista de Bestinver Securities, considera que ACS "ha apostado por simplificar toda su estructura y se ha reposicionado geográficamente hacia Estados Unidos y Australia" para buscar márgenes más estables. La compañía ha pasado de desarrollar obras míticas en territorio nacional, como la Torre Agbar o el Aeropuerto de Barajas, a los grandes centros de datos de Meta o dique seco en la base naval de Pearl Harbor, en Hawái, para la Marina estadounidense.

Fernando González Cuervo, socio responsable del sector de Construcción e Infraestructuras de EY, coincide: “Estados Unidos y Australia son economías con elevados planes de inversión pública y privada, marcos regulatorios estables y una fuerte visibilidad de la demanda a largo plazo”. Esa internacionalización permite diversificar los ingresos y reforzar la resiliencia........

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