Bu yılın ilk çeyrek Hazine nakit gerçekleşmeleri, maliye politikasının sürdürülebilirliği açısından kritik bir eşikte olunduğunu gösteriyor. Bir yanda bütçe disiplini ve faiz dışı fazla hedefine yaklaşılmaya çalışılırken, diğer yanda derinleşen borçlanma ihtiyacı ve artan faiz yükü dikkat çekiyor.

Hazine, ilk çeyrekteki 618,3 milyar TL’lik nakit açığını kapatmak için net 533 milyar TL borçlanmaya gitti. Bu borcun 458,6 milyar TL’si (yüzde 86’sı) iç borçlanmadan, sadece 74,4 milyar TL’si (yüzde 14’ü) dış borçlanmadan sağlandı. 

İlk çeyrekte dış borçlanma kalemi geçen yılın aynı çeyreğine göre eksiden artıya geçerek (74,4 milyar TL) artış gösterirken, Mart ayında dış borçlanmada net kullanım -5,9 milyar TL oldu; yani dış borçlanmaya gidilmedi, yalnızca geri ödeme yapıldı.

Mart ayında dış borçlanmanın negatif gerçekleşmesi, Hazine’nin küresel piyasalara erişim yerine iç piyasadan borçlanmayı tercih ettiğini, bir anlamda da mecbur kaldığını gösteriyor. Şubat ayının son gününde başlayan savaş boyunca petrol fiyatlarında yükseliş ve tedarik sorunları; enflasyon beklentilerini bozarken, kısa vadeli sermayenin hızlı çıkışıyla Merkez Bankasının rezervleri de azaldı. Beklenti altında ekonomik büyüme oranı, cari açığa ve finansal istikrara yönelik olumsuz bekleyişler CDS primini 215’ten 310’a kadar yükseltti. Dolayısıyla Hazine Mart ayında dış piyasalar yerine iç piyasayı ve banka hesaplarını kullanmış oldu.  

Görüldüğü üzere nakit açığının finansmanı, büyük ölçüde iç piyasaya dayandırılmış oldu. Borçlanma stratejisinde iç piyasanın belirleyici rolüyle Mart ayında iç borçlanma kullanımı 330,9 milyar TL, ödeme ise 191,3 milyar TL olunca, iç borç çevirme oranı yüzde 173’e........

© T24