FÖŞ yazdı: Yatırımcılar Hayal Dünyası’nda yaşıyor |
Pazartesi kapanışı itibarıyla S&P 500, İran Savaşı başladığından bu yana kayıplarını geri aldı. Bu sabah da Asya borsaları alıcılı açılış yaptı. Hisse senedi fonları adeta dünya ekonomisi 1970’lerden bu yana en büyük arz şokunu yaşıyormuş gibi davranmıyor, pembe ufuklara yelken açıyor. Bu fiyatlama yalnız FÖŞ’ün naçizane İran Savaşı değil, Körfez Krizi olarak tanımladığı “vakanın” jeopolitik yönlerini yanlış okumakla kalmıyor, savaş bittikten sonra kaldırılacak enkazı da küçümsüyor. İran-ABD/İsrail çatışmasında durumu okumak çok basit aslında. Her iki taraf da bu savaşı kazanmak üzere olduğu düşüncesinde, böyle ortamlarda barış olmaz. Ama yanlış fiyatlamanın büyüğü savaşın sonunu yanlış okumak değil, ondan sonra başımıza gelecekleri adeta hiç anlamamak. Davranışsal finansta bu istisnai dönem yakında tüm üniversitelerde vaka analizi olarak öğrencilere okutulacak.
Hisse senetleri niye prim yapar? Ya şirketin kârları artacaktır ya da faizler düşecektir. Bu kadar basit. İyi ama, Uluslararası Enerji Ajansı’ndan IMF’ye kadar tüm saygın uluslararası kurumlar ve uzmanların büyük çoğunluğu geleceğin dünyasının böyle fırsatlar yaratmayacağı konusunda hemfikir. Piyasalar geleceği iki şekilde fiyatlar: ya fiyatlama odağında belirsizlik azaldıkça yavaş yavaş ya da bir gecede aniden. S&P 500 belki 2 sene kadar stagflasyonda kalacak bir dünya ekonomisini tedricen iskonto etmediğine göre, düzeltme bir ya da birkaç seansta gerçekleşecek ve bahse giriyorum, Pazartesi akşamı zirvesinden yeni dibe en az değer yitirecek. Hatta hâlâ azınlıkta olan ama sayıları hızla artan uzman kuruluşlara göre Körfez Krizi, Fed başta rezerv para merkez bankalarının para politikası kararları, yapay zekânın (YZ) sürekli yenilenen oyun bozucu karakteri ve gölge bankacılıktan biriken batıklar yüzünden yeni bir global kriz çıkacağını dahi öne sürmeye başladı ki katılırım. Yani bu en kötü senaryo artık Kara Kuğu değil, gelmekte olan bir tehlike ve muhakkak kısmen de olsa fiyatlara yansımış olması gerekli.
Körfez Krizi’nin savaş boyutuna çok az değineceğim, çünkü temel tezim savaşın uzun........