Dünya kısacık bir panik atağı atlattı, sonra sakinleşti. Ama, hiç bir şey eskisi gibi olmayacak. Wall Street’in o coşkulu “ne bulursan al” günleri geride kaldı. Artık, en azından ABD seçimlerinin sonucu belli oluncaya değin, sallan-yuvarlan muhabbeti izleyeceğiz. Yani Çinli gençlerin deyimiyle “Piyasaların Çöp Devri” başladı (Orjinali Garbage Time of History).
Yaz başında bizim Borsa için fevkalade iyimserdim. F/K’lar çok ucuz, döviz yatay, bizim de üyesi olduğumuz Gelişmekte Olan Piyasalara (GOP) sıkı para girişi beklentisi vardı. Biz haklı olarak sorgulasak da, global fon yöneticilerinin bakış açısından Türkiye’nin yatırım yapmaya değer bir hikayesi vardı. Ama, artık karamsarım. Türkiye’de öngöremediğim tek gelişme var. Ekonomi bir ay içinde dört nala koşmaktan yerlerde sürünme fazına geçti. Ama, asıl sorun global piyasalar. Wall Street tökezlerken, GOP’a para girişi kurudu gitti. Bizim piyasayı yerli Büyük Abi ve Ablalar taşıyamaz, muhakkak dışardan destek lazım. Bu öngörümün tek bir istinası var: O-V-P.
Wall Street bütün hikayeleri tüketti, şimdi akşamdan kalma kafayla daha karanlık bir geleceğe bakıyor. ABD ekonomisinin yavaşlaması, bunun da şirket karlarını olumsuz etkilemesi manşet hikaye. Ama, tek başına bu karamsarlığı açıklayamaz. Para yöneticileri önce yavaşlamayı Fed bu yıl dört kez faiz indirecek bahanesiyle ihmal etti. Ama, bu hikaye de gerçek olmaktan çıktı. Fed’in Eylül’de bir, Aralık’da da ikinci faiz indirimi yapması olası, ama o kadar. Eğer Trump seçilip de tüm ithalata vahşi vergiler salmak gibi vaatlerine sadık kalırsa, patlak verecek enflasyon dalgası, Fed’in 2025 yılında hiç faiz indirememesi demek.
Wall Street’i kasan başka nedenler de var. S&P500 şirketlerinin nerdeyse yarısının cirosunun önemli bölümü Çin’den geliyor, orada da durum “Garbage Time of History”. Orta Doğu’da Hizbullah ve İran’a bulaşacak bir savaş enerji fiyatlarını hızla yukarı çekerek enflasyona neden olur. Hatta, tüm dünya yeniden stagflasyonla tanışabilir. Japon Yeni carry tradelerin hala en az üçte biri çözülmedi, şimdi de Çin Yuan’ı cinsinden carry tradelerin........