A curva de preços no mercado de futuros do petróleo mostra que o actual choque energético global pode ser significativo, mas de curta duração. A curva apresenta uma tendência acentuadamente desinflacionista até aos 80 dólares por barril até ao final de 2026. Os mercados estão a antecipar uma guerra curta, com impacto limitado na oferta, mas com efeitos imediatos nos mercados e nas economias importadoras.

No pior cenário, um novo choque energético desencadeado por uma guerra com o Irão traria pressões estagflacionistas à economia global, especialmente nas economias que não conseguiram reforçar as suas cadeias de abastecimento energético desde 2022, como a União Europeia, que continua num ambiente de baixo crescimento e particularmente exposta a choques energéticos. Mesmo que o conflito seja de curta duração, a perturbação no Estreito de Ormuz e nas infraestruturas do Golfo fez o mercado petrolífero passar de um excedente de 4 milhões de barris por dia, segundo a AIE, para um equilíbrio apertado, à medida que as rotas marítimas ficam sob pressão.

O Estreito de Ormuz transporta quase 25% das exportações marítimas de petróleo e uma grande parte dos fluxos de gás natural liquefeito (GNL), o que o torna a rota energética mais sensível. No entanto, 80% do tráfego através do estreito dirige-se para a Ásia, sobretudo para a China. É por isso que o governo chinês suspendeu todas as exportações de produtos refinados, tentando limitar o risco de constrangimentos na oferta.

Devemos também recordar que 100 dólares por barril hoje não equivalem a 100 dólares por barril em 2008.........

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