Un texte de Mathieu Bouthillier, CFA, M.Sc., président et gestionnaire de portefeuille, Bouthillier Capital, avec la collaboration de Félix Rivest
Cette année, l’assemblée annuelle de Berkshire Hathaway fut marquée par l’absence du défunt Charlie Munger, que Warren Buffett qualifiait d’«architecte» de Berkshire Hathaway (BRK.B, 444,51$US).
Munger était apprécié de tous pour sa vision de la vie et de l’investissement, sa sagesse et son humour mémorable. Ensemble, les deux hommes ont fait croître bien plus que de l’argent, bâtissant au passage une grande amitié et une incroyable culture d’entreprise.
Cette culture semble également se transposer à son actionnariat. En effet, aucune autre entreprise ne peut compter sur des actionnaires ayant un horizon d’investissement aussi long terme, permettant ainsi à Berkshire de s’exécuter là où il excelle: laisser croître ses titres gagnants.
Nous pouvons donc parler d’une véritable union de confiance entre les actionnaires, les allocateurs et les sociétés opérantes, une symbiose qui s’embellit avec le passage du temps.
Certains titres boursiers présentent des attributs de qualité plus importants que d’autres, ce qui les distingue et les rend intéressants dans l’élaboration d’une stratégie d’investissement dite «toute saison».
Voici quatre critères qualitatifs importants qui, à notre avis, permettent de mesurer la qualité des sociétés cotées en Bourse.
Warren Buffett a popularisé au fil des années le terme de «moat» pour désigner les barrières à l’entrée, c’est-à-dire l’ensemble des avantages concurrentiels durables qu’une compagnie possède. Prenons par exemple les transporteurs ferroviaires Canadian Pacifique Kansas City (CP, 108,16$) et Canadien National (CNR, 154,51$), toutes deux cotées à la Bourse de Toronto.
« The most important thing to me is figuring out how big a moat there is around the business. What I would love, of course, is a big castle and a moat with piranhas and crocodiles. » – Warren Buffet
Les deux entreprises ont des réseaux qui couvrent........