Mismas tasas, balances opuestos |
Este año los bancos y el Banco de la República viven realidades opuestas. Según la Superintendencia Financiera, los establecimientos de crédito ganaron $11,4 billones entre enero y julio, 35% más que un año atrás, cuando sumaban $8,43 billones. El Emisor, en cambio, cerró agosto con utilidades de $6,05 billones, 38% menos que los $9,73 billones de 2025.
A primera vista parecería que a unos les fue muy bien y al otro muy mal. Pero cuando se suman ambos resultados en el mismo corte de julio, el total casi no cambia y pasa de $16,8 billones a $16,5 billones. La plata ganada es prácticamente la misma. Lo que cambió es quién se la queda, y la razón está en dónde tiene invertido su dinero cada uno
En finanzas a esto se le llama asset allocation, que no es otra cosa que decidir cómo se reparte el dinero entre distintas inversiones. El Banco de la República tiene la mayor parte de su balance por fuera del país. De sus $302,9 billones en activos, $229,3 billones son reservas internacionales, es decir, tres de cada cuatro pesos. Ese dinero está invertido sobre todo en bonos de gobiernos de países desarrollados, muy seguros, pero sensibles a lo que pasa con las tasas de interés en el exterior.
En 2025 eso jugó a favor. Las tasas externas pagaban buenos intereses y, cuando empezaron a bajar, los bonos se........