2026'da çalkantılı varlık piyasaları bekleniyor |
Geçtiğimiz yılın en büyük sürprizi, küresel varlık fiyatlarının bu denli keskin biçimde yükselmiş olması değil; yatırımcıların, ABD Başkanı Donald Trump’ın Nisan ayında yaptığı “Kurtuluş Günü” gümrük tarifesi açıklamasının ardından yaşanan kısa süreli paniğin dışında, riske karşı bu kadar az endişe göstermiş olmalarıdır. Şimdi soru, 2026’da bu durumun değişip değişmeyeceği.
Üç yıllık olağanüstü getirilerin ardından, piyasaların, uzun süreli coşku dönemlerinin ardından kaçınılmaz olarak gelen çöküşten endişe duymaya başlaması beklenirdi. Yapay zekâ umut vaat ediyor olabilir (en azından şirketler için, her zaman çalışanlar için olmasa da); ancak demiryollarından içten yanmalı motorlara, internetten bugüne kadar uzanan dönüştürücü teknolojilerin uzun tarihi, yükselişler ve çöküşlerle doludur. Erken girenler çoğu zaman görkemli biçimde çöker; daha sonra “işi doğru yapan” ikinci kuşak şirketler onların yerini alır. Ve bazı şirketler – bir zamanlar bilişimde IBM’in yaptığı gibi – baskın hâle gelse bile, bu durum belirsizliği pek azaltmaz; çünkü kalıcılık asla garanti değildir.
Yatırımcılar yapay zekânın büyüme ve şirket kârlarını nasıl etkileyeceğini değerlendirmekte zorlanırken, önümüzdeki birkaç yıl içinde küresel bir borsa çöküşü yaşanma ihtimali rahatsız edici derecede yüksek görünmektedir. Bu, satış zamanının geldiği anlamına mı geliyor? Mutlaka değil, çünkü hisse senedi fiyatları, uyarı işaretleri kırmızıya dönmeye başladıktan sonra da uzun süre yükselmeye devam edebilir. Nitekim 1996’da, dönemin ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Alan Greenspan – ileride Nobel ödülü alacak Robert J. Shiller’ın çalışmalarına dayanarak – borsadaki “irrasyonel coşku”ya dikkat çekmişti. Greenspan ve Shiller sonunda haklı çıktılar; ancak zamanlamaları yanlıştı: Dot-com balonu, hisseler iki katından fazla arttıktan sonra, ancak Mart 2000’de patladı.
Aynı şey bugün de kolaylıkla yaşanabilir. Ancak, 2026’ya yaklaşırken,........