por Michael Roberts
El simposio de este año tuvo lugar cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos era cuestionada sobre si debería reducir su tasa de interés “política”, dados algunos signos de enfriamiento de la economía y, sin embargo, el hecho de que la caída de la tasa de inflación hacia el objetivo de la Reserva Federal del 2 % anual siga resistiéndose. La llamada tasa política establece el piso para todas las tasas de interés de los préstamos para hogares y empresas en los Estados Unidos (y para la mayor parte del mundo). Y actualmente está en su nivel más alto en 23 años.
A principios de agosto, los mercados financieros entraron en pánico y comenzaron a vender acciones de compañías porque la Reserva Federal decidió no recortar la tasa política en su reunión de julio y las cifras de empleo de julio mostraron una fuerte caída en los aumentos netos de empleo con un crecimiento del desempleo. Sin embargo, cuando se publicaron los últimos datos de la tasa de inflación mostrando una caída adicional (leve) los mercados se calmaron, especialmente cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comenzó a dar señales claras de que el banco central recortaría su tasa de interés en su reunión de septiembre.
Powell repitió esa posición durante su discurso del viernes en el Simposio Económico de Jackson Hole. “El progreso hacia nuestro objetivo del 2 por ciento se ha reafirmado. Mi confianza en que la inflación está en un camino sostenible de regreso al 2 por ciento ha crecido… El mercado laboral se ha enfriado considerablemente desde su situación anterior sobrecalentado. Parece poco probable que el mercado laboral sea una fuente de elevadas presiones inflacionarias a corto plazo… No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento en las condiciones del mercado laboral. Ha llegado el momento de que la política se ajuste. La dirección del viaje es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los nuevos datos, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
Powell luego afirmó que la inflación había bajado sin una recesión en la economía estadounidense debido a la política monetaria de la Reserva Federal. “Nuestra política monetaria restrictiva ayudó a restablecer el equilibrio entre la oferta y la demanda agregadas, aliviando las presiones inflacionarias y asegurando que las expectativas de inflación se mantuvieran bien ancladas”. Argumentó que la inflación de los precios se había disparado debido a una combinación de aumento del gasto de los consumidores y escasez de suministro. Esto es cierto, pero el problema es cuál fue el factor dominante. La mayoría, si no todas, las investigaciones sobre el período de inflación han demostrado que fueron los factores de oferta los que dominaron, no la demanda excesiva de los consumidores, el gasto público o los aumentos salariales “excesivos”, los argumentos presentados en ese momento por los banqueros centrales para justificar los enormes aumentos en las tasas de interés.
Pero en su discurso, Powell insinuó las causas reales cuando dijo: “las altas tasas de inflación eran un fenómeno global, que reflejaba experiencias comunes: rápidos aumentos en la demanda de bienes, cadenas de suministro tensas, mercados laborales ajustados y fuertes aumentos en........© Kaos en la red