A ordem executiva emitida pelo Governo dos Estados Unidos em 11 de dezembro de 2025, instruindo a Securities and Exchange Commission (SEC) a apertar a regulação dos consultores de voto e a rever a Regra 14a‑8 sobre propostas de acionistas, foi amplamente interpretada como uma mudança estrutural no equilíbrio de poder entre investidores e gestores. Segundo alguns comentadores, tratar‑se‑ia de uma transição do capitalismo dos acionistas para um capitalismo gerencial. Essa leitura, porém, falha o alvo.

O que está em causa não é um ataque ao capitalismo dos acionistas enquanto tal, mas uma ofensiva política contra o chamado “capitalismo dos stakeholders” – ou, mais concretamente, contra acionistas institucionais que promovem propostas relacionadas com clima, remuneração ou diversidade, equidade e inclusão (DEI). Para Donald Trump e os seus apoiantes, estas iniciativas fazem parte de uma agenda woke que, na sua perspetiva, se sobrepõe........

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