157 trilyon dolar: Wall Street'siz gelen rekor |
Küresel hisse senedi piyasalarının toplam piyasa değeri 157 trilyon dolarla tarihi bir rekora ulaştı. Bu rakamın kendisi önemli. Asıl önemli olan ise bu rekorun, Wall Street gerilerken gelmiş olması.
Yıllardır küresel piyasalarda yazılı olmayan kural şuydu: Wall Street yükselirse dünya yükselir, Wall Street düşerse dünya duraksardı. Bugün bu kural bozuluyor. ABD borsaları geri gelirken, ABD dışı borsalar yükseliyor ve dünya piyasalarının toplam değeri ABD’nin katkısı olmadan rekor kırıyor. Bu, küresel sermayenin yön değiştirmeye başladığını gösteren yapısal bir kırılma.
Rotasyonun arkasındaki para hareketi
Son dönemdeki fiyatlamalar net bir rotasyona işaret ediyor. MSCI endeksleriyle geçen hafta ABD borsaları yüzde 1.4 gerilerken, diğer borsalar yüzde 2.3 prim yaptı. Gelişmekte olan borsalar yüzde 3.7 artarken Türkiye borsası yüzde 5.5 primlendi.
Bu rotasyon sadece hisse senedi coğrafyaları arasında değil, varlık sınıfları arasında da yaşanıyor.
Sermaye, ABD merkezli teknoloji hisselerinden çıkıp daha ucuz çarpanlı piyasalara, emtiaya ve reel varlıklara doğru yayılıyor.
Merkez yavaşlarken çevre koşuyor.
Wall Street neden dinleniyor?
Wall Street’in yorulmasının arkasında sadece faiz belirsizliği veya değerleme sorunu yok. Asıl mesele daha derin: Yapay zekâ hikâyesi, piyasada hem balon hem de korku yaratıyor.
Son iki yılda ABD borsalarının büyük kısmını yukarı taşıyan şirketler, yapay zekâ anlatısının merkezinde. Örneğin NVIDIA gibi şirketlerin değerlemesi, gelecekteki devasa kârlılık beklentisine dayanıyor.
Ancak piyasa artık şu soruyu........