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La inflación y el Tratado de Maastricht

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22.10.2020

Aún es pronto para saberlo, pero quizás se están poniendo las bases de un inevitable choque de trenes en Europa y, posiblemente, en buena parte del mundo. La cuestión es la siguiente: como consecuencia de la Gran Recesión y de la pandemia de la COVID, los volúmenes de deuda pública han aumentado a nivel mundial hasta niveles desconocidos.

Así, por ejemplo, según las últimas estimaciones del Fondo Monetario Internacional, la ratio deuda pública/PIB de Estados Unidos pasará de un ya elevado 106% en 2018 a un 137% en 2025. En la Eurozona, se pasará, para los mismos años, de un 85% a un 94%, muy por encima del límite del 60% fijado en el Tratado de Maastricht; Francia pasará de un 98% a un 123%; Italia, de un 135% a un 153%; y España, de un 97% a un 118%. Japón bate todos los récords de un 236% a un 264%. Entre las grandes economías avanzadas, sólo Alemania parece volver a la normalidad, pues según el FMI pasaría de un 62% en en 2018 a un 59% en 2025.

El fenómeno es global, y no sólo afecta a las economías desarrolladas. Según estas mismas estimaciones, las economías emergentes pasarán de una ratio deuda pública PIB del 49% en 2018 a un 69% en 2025.

Ante este crecimiento explosivo de la deuda pública, hay tres opciones. O, más probablemente, una combinación de las tres:

Primera, hacer como Japón. Japón lleva décadas acumulando déficits públicos que se transforman en deuda, sin que esto haya afectado a su inflación (que es muy baja), ni a sus saldos exteriores, ni a su crecimiento (aunque este es escaso), ni a su desempleo (que también es........

© elEconomista


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