Se avecinan cambios en la Fed |
La Reserva Federal tiene nuevo presidente, sin que esté claro aún si actuará como "halcón" o como "paloma". Los cambios que pretende en la métrica de inflación, en la comunicación de la política monetaria futura y en el tamaño y composición del balance posiblemente no conduzcan a un tipo de interés muy inferior al requerido. Pero sí podrían traducirse en mayor volatilidad de la renta fija, en una curva con más pendiente y en un dólar algo más débil, restando aún más atractivo a una deuda a largo plazo amenazada por la deriva fiscal de muchos países.
Con la inflación sostenida por encima del 3% por la crisis energética y los aranceles, y que superó el 4% en mayo, Kevin Warsh ha dejado de abogar por recortes inmediatos, quizás consciente de lo difícil que le resultaría aglutinar una mayoría en el comité (FOMC) de 12 miembros sobre los que no tiene autoridad jerárquica. Por ello, parece que inicialmente se va a centrar en algunas partes críticas del engranaje de la Fed que en las últimas décadas han servido de referencia a los mercados.
Quizás la más relevante sea........