No se puede decir que Ed Chancellor sea la alegría de la huerta.

En sus trabajos como analista e historiador se ha centrado en la génesis de las burbujas y en cómo el dinero barato y abundante es el origen de todos los males, por más que a gobiernos y subyugados bancos centrales les parezca la panacea.

En uno de sus últimos Breaking Views de Reuters, publicado en España en castellano por Cinco Días en el marco del acuerdo entre ambos medios, recupera un concepto acuñado por Galbraith allá por 1939. Que no, señores, que esta vez no es diferente.

Estamos hablando de 'bezzle' y, por explicarlo así, como muy resumido, se podría traducir como 'filfa', bonita palabra que va quedando en desuso. Algo que quiere aparentar, y aparenta, pero que no se sostiene. En este caso, hablamos de bonanza y riqueza. Hablamos, una vez más, de IA e infraestructura.

Ariel, escúchame y luego me dices.

¿Cuál es la mentira que refrenda su vigencia actual? Lo que da el llamar 'vendor-investing', círculo vicioso por el que, a saber:

Microsoft se comprometió a realizar grandes inversiones en OpenAI, que a su vez aceptó usar los servicios en la nube del gigante del software. Nvidia posee más del 10% de la firma de neonube CoreWeave, que es a su vez un gran cliente de las unidades de procesamiento gráfico (GPU) del fabricante de chips valorado en cinco billones de dólares. Cuando OpenAI cerró en febrero compromisos por 110.000 millones de dólares de nueva financiación, 50.000 millones procedían de Amazon y 30.000 de Nvidia. Como era de esperar, la creadora de ChatGPTse comprometió a usar Amazon Web Services y las GPU de Nvidia.

Ummm, suena un poco a dónde está la bolita, ¿verdad?

Y eso es solo el principio: en cada uno de los siguientes párrafos introduce un elemento de sospecha adicional sobre participaciones cruzadas, valoración de las mismas, criterios de amortización o contabilización, utilización de vehículos 'off-balance', no reconocimiento de compromisos de pago y así sucesivamente.

Solo para concluir, permítanme que acuda mejor al contundente inglés, que:

During the boom period, the bezzle increases rapidly. Few care to pay attention. "In depression all this is reversed," writes Galbraith. "Money is watched with a narrow, suspicious eye… Audits are penetrating and meticulous." The AI revolution........

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