Enflasyonla mücadelede öne çıkan para politikasının yanında maliye politikasından da adımlar gelmeye başladı. Yılın ikinci enflasyon raporunda, Merkez Bankası yılsonu TÜFE enflasyon tahmininde çok ufak bir artışa giderken, gelecek yılın sonuna ilişkin yüzde 14’lük tahmininde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Bu yılsonu için hafif yukarı güncellenen yüzde 38’lik hedefin de mevcut riskleri dikkate aldığımızda hâlâ çok iddialı olduğunu, yüzde 45’ler civarında bir enflasyonun daha olası olduğunu düşünüyoruz.
18 ayda enflasyonun 60 puan inmesi öngörülüyor
Asıl daha iddialı olan hedefin 2025 yılına ait olduğunu rahatlıkla söyleyebiliriz. Bu ay sonunda yüzde 75’ler civarına yaklaşacak enflasyonun yaklaşık 18 ay sonra yüzde 14’e indirilmesi çok iddialı bir hedef olarak görünüyor. Mevcut OVP’ye göre yüzde 4,5 olan büyüme hedefi ile 2025 yılında enflasyonun yüzde 14’e düşürülebilmesi mucize olur. TCMB’nin çıktı açığı tahminlerine
baktığımızda büyüme tahminini OVP‘den farklı olarak yüzde 1,30 iki civarında olduğunu görüyoruz. Bu bile öngörülen enflasyon tahmini için oldukça iyimser kalıyor.
Faiz indirim beklentisi artar
TCMB’nin 2025 tahmininin yüzde 14’te olmasının bir başka işaret ettiği nokta ise yılın son çeyreğinde faiz indirim beklentisinin ciddi biçimde artma ihtimalidir. Son çeyrekte 12 aylık enflasyon beklentisi yüzde 14’lere doğru yaklaşan Merkez Bankası’nın politika faizini yüzde 50’de tutması çok zorlaşacaktır. Yüzde 35’lere yakın bir reel faiz öngörüsüyle para politikasının çok daha sorgulandığı ve faiz indirimi baskısının arttığı bir sürece girebiliriz. Bir taraftan gerekirse daha fazla........