Türkiye ekonomisi, on yıllar­dır mücadele ettiği yüksek enflasyon sorununda son yıllar­da tarihi zirvelere ulaşan bir dö­nemden geçmektedir. 2025 yı­lı Kasım ayında TÜFE yüzde 0,87 oranında artmıştır. Kasım ayındaki gelişmeyle birlikte yıl­lık enflasyon bir önceki aya kı­yasla 1,79 puan azalarak yüzde 31,07 düzeyinde gerçekleşmiştir. Yıllık tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) çift hanelerde yaklaşan seyri, ekonomik istikrarın ve ha­nehalkı refahının temelini sars­mıştır.

2024 yılının ortalarından itibaren, uygulanan sıkı para ve maliye politikalarının etkisiy­le enflasyonda zirvenin geride kaldığı ve dezenflasyon sürecine girildiği yönünde resmi kanat­tan güçlü sinyaller verilmekte­dir. Ancak piyasalar, bu iyimser söylemi temkinli bir yaklaşım­la değerlendirmekte ve «en kö­tüsü gerçekten geride kaldı mı?» sorusunu masaya yatırmaktadır. Bu soruya cevap verebilmek için, mevcut seyrin dayanaklarını ve geleceğe yönelik riskleri detaylı­ca incelemek gerekmektedir.

I. ‘En kötüsü geride kaldı’ argümanının dayanakları

Ekonomi yönetimi, enflasyo­nun tepe noktasının görüldü­ğünü ve düşüşün başlayacağı­nı iddia ederken, bu görüşü des­tekleyen birkaç önemli faktör bulunmaktadır:

1.Sıkı para politikası etki­si: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), geleneksel pa­ra politikası araçlarına dönüş ya­parak politika faizini (repo faizi) agresif bir şekilde yükseltmiştir. Bu artışlar, kredi genişlemesini yavaşlatmayı, iç talebi soğutmayı ve beklentileri çıpalamayı hedef­lemektedir. Yüksek faiz oranları, borçlanmayı pahalı hale getire­rek tüketimi ve yatırımı kısıtla­mış, böylece talep kaynaklı enf­lasyon baskısını azaltmaya baş­lamıştır.

2.Maliye politikası eşgüdü­mü: Para politikasına ek olarak, hükümetin kamu harcamaların­da tasarruf tedbirleri alması ve vergi ayarlamalarıyla bütçe di­siplinini artırma çabaları, top­lam talebi yönetme konusun­da para politikasını destekleyici bir rol oynamaktadır. Maliye po­litikasının sıkılaşması, dezenf­lasyon sürecinin kredibilitesini güçlendirmektedir.

3.Enflasyon beklentilerin­deki kademeli iyileşme: TCM­B’nin anketleri, enflasyon........

© Dünya