Yüksek enflasyonist ortamda düşük faiz politikası döneminde dövize artan taleple döviz rezervleri tarihin en düşük seviyelerine gerilemişti. Genel seçimlerin ardından göreve gelen yeni ekonomi yönetimi, peş peşe faiz artışına gitti ve enflasyonla mücadelede döviz rezervini ‘elini güçlendirecek’ seviyeye çıkarttı.
Merkez Bankası’nın döviz rezervinde yaşanan artışta tahvil piyasasına gelen yabancıların etkisi var. Ancak rezerv artışında aslan payını yurtiçinde yerleşiklerin aldığı görülüyor. Ekonomik birimler, faiz-döviz-enflasyon üçgeninde trend hangi yöne kayıyorsa ona göre pozisyon alıyor.
Zamanı biraz geri saralım… Düşük faiz politikası uygulandığında, Türk Lirası kredi çeken bireysel ve kurumsal yatırımcılar döviz ve hisse senedi piyasalarında alıcı konumunda oldular. Politika faizinde yaşanan artışla birlikte pahalılaşan kredi maliyetleri ve ‘kontrol altında’ tutulan döviz kurları, yatırımcıları farklı bir oyun planının içine itti.
Türk Lirası cinsi kredi maliyetlerinin artması şirketlerin döviz kredilerine olan talebini artırdı. Bu krediler içerisinde ithalat bedeli için........