Tahminleri güncelleme zamanı |
Her ne kadar ABD Başkanı Donald Trump, İran’a karşı yürütülen savaşın büyük ölçüde tamamlandığını belirterek çatışmanın yakında sona erebileceğinin sinyalini verse de, savaşın etkilerinin çok hızlı biçimde tersine dönmesi pek olası değil. Bu yüzden, makro senaryoları gözden geçirmenin zamanı gelmiş gözüküyor.
Bunun için jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatları için bir varsayımda bulunmak gerekiyor. Ortadoğu’da başlayan gerginliğin uzunca bir süre daha, savaşın başlangıcına kıyasla daha düşük yoğunlukta devam edeceğini varsaydık. Bu durumda enerji fiyatlarının piyasada konuşulan en kötü senaryolara ulaşmasa da birkaç ay daha yüksek kalacağını öngördük. Yılın ikinci yarısında enerji fiyatlarının gerilemesini beklesek de savaş öncesi seviyelerin biraz üzerinde dengeleneceğini tahmin ediyoruz.
Kur istikrarı öncelikli hedef
Tahminler açısından önemli belirleyicilerden biri döviz kurlarındaki seyirdir. TCMB 1 Mart tarihinden itibaren döviz likiditesinin dengelenmesi ve TL likiditesinin sıkılaştırılmasına yönelik tedbirler aldı. TL tarafında likidite senedi ihracı, 1 haftalık repo ihalelerine ara verilmesi ve depo alım ihaleleriyle ilk günden itibaren TL likiditesi sıkılaştı; bankalararası piyasada TL faizi 3 puan artarak @’a çıktı. Ayrıca döviz satışları da TL likiditesini sıkılaştırıcı yönde etkide bulundu.
Analitik bilanço verilerinden yaptığımız hesaplamaya göre geçen hafta TCMB’nin döviz satışı 13.2 milyar dolar oldu. Bu satıştan sonra bile brüt döviz rezervinin geçen Cuma itibarıyla 197.5 milyar dolar, swap hariç net rezervin ise 64.9 milyar dolar ile güçlü seviyede olduğunu hesaplıyoruz. Bu da kurun dengelenmesi açısından rezervlerde hâlâ belirgin bir alan bulunduğunu gösteriyor. Ayrıca Trump’ın açıklamaları sonrası küresel risk iştahındaki toparlanma kalıcı olursa satılan tutarın bir kısmı geri de alınabilir. Sonuç olarak TL’yi destekleyen........