Bir faiz indiriminin anatomisi |
Son dönemde hem enflasyon beklentilerinde, hem de orta-uzun vadede ekonomiyi dengede tutarak enflasyonda düşüşü sürdürecek reel faize ilişkin beklentilerde yükseliş gözleniyor. Bu durum, TCMB’nin son faiz indiriminden sonra piyasa faizlerinin ya yükselmesine ya da indirimden etkilenmeden fazla değişmemesine yol açmıştır.
Ekonomi açısından daha önemli olan piyasa faizlerini düşürmek için Merkez Bankasının faiz indirimleri tek başına yeterli olmamakta, enflasyonun düşeceğine dair ikna edici politikalar daha belirleyici olmaktadır.
Faiz, ekonomide tasarruf ile yatırımı dengeleyen temel fiyat olduğu için önem taşır. Fonların bugünden geleceğe aktarılmasının maliyetini belirler; bu nedenle büyüme, tüketim ve yatırım kararlarını doğrudan etkiler. Reel faiz, yani enflasyondan arındırılmış faiz ise ekonomik davranışları belirlemede en işlevsel göstergedir.
Reel faizin gelecekteki seviyesine ilişkin beklentiler özellikle son faiz indirimi sonrasında belirgin şekilde yükselmiş görünüyor. Bu eğilim, TCMB’nin aylık bazda düzenlediği Piyasa Katılımcıları Anketi’ndeki verilerden takip edilebiliyor.
TCMB bu ankette ağırlıklı olarak finans sektöründe çalışan ekonomistlere, gelecek 12 ve 24 aya ilişkin enflasyon ve politika faizi beklentilerini soruyor. Nominal faiz ile enflasyon arasındaki fark hesaplandığında piyasanın reel faize yönelik beklentileri........