Asıl sınav şimdi başlıyor… |
Geçtiğimiz haftaki yazımda, ilk çeyrekten itibaren büyümede gözlenen yavaşlamaya rağmen enflasyonun neden düşmediğini incelemiştim. Bunun bir açıklamasının, negatif çıktı açığındaki genişlemenin enflasyona yansımasının gecikmeli olarak gerçekleşmesi olabileceğini söylemiştim. Bu durumda, önümüzdeki çeyreklerde enflasyonun ana eğiliminde düşüş eğiliminin başlamasının beklenmesi gerektiğini belirtmiştim.
Bu gerçekleşmezse, potansiyel büyüme ve çıktı açığına yönelik hesapları sorgulamak gerekeceğini; Türkiye’nin potansiyel büyüme hızındaki yavaşlama nedeniyle mevcut büyüme hızının bile enflasyonu düşürmede yeterli olmayabileceğini söylemiştim.Geçen hafta açıklanan mayıs ayı enflasyon oranları, birinci senaryonun ihtimalini artırmış görünüyor. Ancak bu ilk olumlu sinyalleri dikkate alarak para politikası duruşunu yine erken gevşetirsek, bu eğilimin tersine dönmesi hiç de zor olmayacaktır. Yani asıl sınav şimdi başlıyor.
Medyan enflasyon geriliyor
Hatırlanacağı gibi TÜFE enflasyonu mayıs ayında %1,7 ile beklentilerin hafif üzerinde gelirken, yıllık enflasyon da 2,6’ya hafif yükseldi.
Ancak özellikle maliyet şoklarının yaşandığı dönemlerde, enflasyon sepetinde ağırlığı yüksek birkaç kalem enflasyon eğilimlerini domine edebiliyor ve gerçek enflasyon eğilimini tespit etmek zorlaşıyor. Bunun için sıkça kullanılan yöntemlerden biri, 160 alt kalemin tamamının aylık mevsimsel düzeltilmiş değişimlerini hesaplamak ve bu artışların medyan değerini bulmaktır.
TCMB de 2024 yılının son Enflasyon Raporu’nda bu........