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Tasas bajas: discusión que trasciende la política monetaria

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10.06.2019

Rodrigo Aravena

Si bien el recorte de la TPM fue sorpresivo tanto por el timing como por la magnitud (es inusual que existan cambios mayores a 25 puntos), no lo fue en cuanto a su dirección. Luego del deterioro en las condiciones externas, el bajo crecimiento el primer trimestre y los contenidos de la minuta de la última reunión, la posibilidad de reducciones de tasas en el corto plazo se elevaba significativamente.

Pero más allá de la discusión sobre los próximos movimientos del Banco Central, el enfoque del análisis no debe ser el habitual, dada la gran cantidad de elementos que podrían sugerir cambios más bien permanentes en las tasas de interés. Si ese fuera el caso, no sólo debiésemos preguntarnos el valor de la TPM los próximos meses, sino también las implicancias a nivel macro que tendría una estructura permanente de menores tasas. Claramente, esta........

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