Fitch dejó esta semana una señal clara sobre las cuentas fiscales chilenas. La clasificadora advirtió que, con un crecimiento potencial cercano a 2,2%, el gasto público real deberá expandirse bastante menos que la economía si se quiere estabilizar la deuda. También cuestionó que las rebajas tributarias puedan compensar íntegramente su costo mediante mayor crecimiento.

El mensaje parece haber sido recogido por Hacienda. Para el Presupuesto 2027, la autoridad ha adelantado un crecimiento real del gasto de entre 0% y 1%. El gasto crecería por debajo del producto, contribuyendo a moderar la deuda. Pero hay una segunda parte del mensaje de Fitch, tan importante como la primera: no basta con ajustar; importa cómo se hace.

Los datos de la Dirección de Presupuestos muestran por qué. Durante el primer semestre de 2026, el gasto........

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