Mudiz zadržao rejting, ali smanjio izglede Srbije: Politička nestabilnost, geopolitički rizici, pad konkurentnosti |
Rejting agencija Mudiz (Moody's), član velike trojke, pre nekoliko dana objavio je reviziju dugoročnog kreditnog rejtinga za Srbiju. Ocena je ostala ista, Ba2, dva koraka ispod investicionog rejtinga. Međutim, po prvi put posle dužeg vremena, izgledi za srpsku ekonomiju su pogoršani, odnosno smanjeni sa pozitivnih na stabilne.
Kao glavno objašnjenje za pogoršanje izgleda navodi se „značajan porast političkih rizika u Srbiji, što opterećuje institucionalnu snagu i predstavlja veći nego očekivani pritisak na izglede rasta“.
„Konkretno, nestabilnije domaće političko okruženje doprinosi manje predvidivom političkom okruženju, pri čemu će tenzije verovatno ostati povišene. Štaviše, rastući geopolitički rizici, što potvrđuje nedavno uvođenje sankcija SAD nacionalnoj naftnoj kompaniji Naftna Industrija Srbije (NIS), nastaviće da opterećuju kreditni profil Srbije. Ove povišene političke tenzije znače da su rizici za kreditni profil Srbije sada izbalansirani na nivou rejtinga Ba2“, obrazlaže svoju odluku Mudiz.
Nakon slabijeg rasta, od dva odsto u 2025. godini, oni očekuju oporavak, ali imaju još jednu nepovoljnu ocenu naše privrede.
„Procenjujemo da je srednjoročni ekonomski potencijal sada niži, oko 3,5 odsto, u odnosu na prethodnih četiri odsto“, ističe se u dokumentu Mudiza uz očekivanje da će ove godine biti zabeležen rast od 3,3 odsto.
Paunović (Fiskani savet): Javne investicije bile pokretač razvoja, sada treba menjati model rasta
Paunović (Fiskani savet): Javne investicije bile pokretač razvoja, sada treba menjati model rasta
Oni ocenjuju da se Srbija suočava sa rastućim pritiscima na konkurentnost zbog viših troškova rada.
„Prema MMF-u, nagli rast plata poslednjih godina doveo je do viših jediničnih troškova rada i izaziva zabrinutost u vezi sa konkurentnošću. Očekujemo da će viši nivo plata biti samo delimično kompenzovan prelaskom na proizvodnju sa većom dodatom vrednošću. Očekujemo da će prilivi SDI biti niži nego prethodnih godina, uz pad novih investicionih upita u 2025. i osetljivost na političke tenzije“, smatraju oni.
Mudiz pozdravlja saradnju Srbije sa MMF-om, umereni i postepeno opadajući javni dug i smanjene fiskalne rizike koji dolaze od državnih preduzeća, u obrazloženju zašto su zadržali rejting na Ba2.
U odnosu na avgust 2024. godine kada je Mudiz izglede za Srbiju promenio na pozitivne, „postalo je nestabilnije“…“uz značajne antikorupcijske proteste kao reakciju na urušavanje krova železničke stanice u Novom Sadu u novembru 2024. Iako je intenzitet protesta opao poslednjih meseci, očekujemo da će domaće političke tenzije ostati više nego ranije, naročito uoči narednih parlamentarnih izbora koji treba da se održe do kraja 2027, ali za koje su vlasti nagovestile da bi mogli biti raspisani ranije“, zaključuju oni.
Glavne ocene Mudiza Mudiz zaključuje da se ekonomski fundamenti izdavaoca, uključujući ekonomsku snagu, nisu značajno promenili. Da su fiskalna i finansijska snaga izdavaoca, uključujući profil duga, značajno ojačali. Međutim, da su institucionalna snaga i kvalitet upravljanja značajno oslabili i da je izdavalac (Srbija prim. nov.)postao sve podložniji rizicima od događaja.
Glavne ocene Mudiza Mudiz zaključuje da se ekonomski fundamenti izdavaoca, uključujući ekonomsku snagu, nisu značajno promenili. Da su fiskalna i finansijska snaga izdavaoca, uključujući profil duga, značajno ojačali. Međutim, da su institucionalna snaga i kvalitet upravljanja značajno oslabili i da je izdavalac (Srbija prim. nov.)postao sve podložniji rizicima od događaja.
Mudiz takođe primećuje i da je nepredvidivost politika porasla u uslovima nestabilnijeg domaćeg političkog okruženja, pri čemu je „Evropska unija kritikovala nedostatak transparentnosti i nezavisne kontrole nad nedavno usvojenim izmenama u pravosuđu kao ozbiljan korak unazad u naporima za pristupanje EU“.
Oni ističu i da se poslovno okruženje pogoršava, jer regulatorno okruženje postaje manje predvidivo za investitore, što se vidi u nedavnoj politici ograničavanja trgovačkih marži u maloprodaji, koja se trenutno postepeno ukida.
Na kraju, geopolitički rizik Srbije takođe raste, što će nastaviti da utiče na poverenje stranih investitora i podržava stabilizaciju izgleda, navodi se u izveštaju.
Primećuju i da prostor za Srbiju da „uravnoteži bližu integraciju sa zapadnim ekonomijama, posebno EU, sa značajnim ekonomskim i finansijskim vezama sa Rusijom i Kinom postajaće sve uži“.
„Model rasta Srbije uskoro udara u zid“: Šta je potrebno da počnemo da stižemo Evropu?
„Model rasta Srbije uskoro udara u zid“: Šta je potrebno da počnemo da stižemo Evropu?
To se, prema izveštaju, vidi u nedavnom uvođenju sankcija SAD NIS-u, kao odgovor na većinsko vlasništvo Rusije.
„Očekujemo da će vlasti rešiti pitanje vlasništva i izbeći širok i dugotrajan makroekonomski poremećaj, što odražava institucionalnu sposobnost da se upravlja spoljnim pritiscima. Istovremeno, neusaglašavanje Srbije sa spoljnom politikom EU nastaviće da otežava napredak Srbije ka članstvu u EU“, navodfi Mudiz.
Oni ocenjuju i da je proces pristupanja EU zastao usled političkih tenzija i slabe posvećenosti reformama upravljanja, „pri čemu proces pristupanja pruža manju podršku institucionalnom okviru Srbije nego što smo ranije procenjivali“.
Nenad Jevtović, direktor Instituta za razvoj i inovacije (IRI) ističe da je ključni razlog za smanjenje projekcije srednjeročne stope rasta sa četiri na 3,5 odsto to što više ne funkcioniše model rasta.
„Poslednji velik zamah postojećeg modela je Ekspo. I u ovoj godini privredni rast će biti manji nego što su bile ranije projekcije. U poslednjem kvartalu prošle godine rast je bio 2,2 odsto. U januaru imamo pad proizvodnje, zbog NIS-a, pošto nije radila rafinerija. Ja ne bih projekcije pripisao političkoj nestabilnosti, već padu stranih direktnih investicija. SDI su se prepolovile prošle godine, i to ne samo kod nas, ali mi smo postali zavisni od njih. Javne investicije su usporile početkom prošle godine zbog tragedije u Novom Sadu i sporije realizacije Ekspo-a, mada je to ubrzano krajem godine“, smatra Jevtović.
Prema njegovoj oceni, ove godine može se očekivati rast BDP-a od 2,5 do tri odsto, ako sve bude išlo na našu vodenicu. „Ali za sada ne ide, jer geopolitička situacija loše izgleda“, napominje on.
Jevtović nije siguran da je priča sa NIS-om završena i ostaje najveće makroekonomsko pitanje. On ističe i da se u 2027. godini može očekivati ubrzanje rasta na četiri, pet odsto zbog Ekspo i stranih turista, ali „to će da dođe i prođe“.
Ekonomista Dragovan Milićević ističe da je revizija kreditnog rejtniga bazirana na kvantitativnim pokazateljima i gleda uglavnom ustaljene prakse definisane za zemlje sa odenim nivoima dohotka.
„Tako su razvrstali Srbiju u grupu gde je javni dug 45% BDP ništa ne govoreći o tome koliko je BDP Srbije precenjen po raznim osnovama i da je politički projektovan, preko precenjenog kursa“, tvrdi on.
Takođe, ocenjuje i da se nigde ne ističe da Srbija može da vraća kredite samo ako se ponovo zadužuje i da nema mogućnosti da iz sopstvenih sredstava vraća dug, „kao ni ocenu budžetske stabilnosti, jer beleži konstantan budžetski i spoljno trgovinski deficit“.
„Ističu političke rizike kao dominantne što u osnovi ne odgovara istini, Srbija je iscrpela projektovani model rasta i mora naći novi koji je zasnovan na povećanoj bruto dodatoj vrednosti kao osnovi BDP-a“, zaključuje on.
Rejting agencija Fič je u januaru uradila reviziju svog rejtinga za Srbiju i zadržala je ocenu i izglede na istom nivou BB+ sa pozitivnim izgledima, što je samo jedan korak od investicionog rejtinga.
Treća kuća, Standard&Purs (S&P) planirala je reviziju rejtinga Srbije za 13. mart. Inače, S&P je u oktobru 2024. godine po prvi put dodelio Srbiji investicioni rejting BBB- sa stabilnim izgledima.
$bp("TargetVideo_72725897",{"video":"2521193","width":"16","height":"9","id":"40420"})
Pratite nas na našoj Facebook i Instagram stranici, ali i na X nalogu. Pretplatite se na PDF izdanje lista Danas.
Komentari Odustani od odgovora
document.addEventListener("DOMContentLiteSpeedLoaded",function(){document.body.addEventListener("click",function(event){if(event.target.matches(".comment-reply-link, #cancel-comment-reply-link")){turnstile.reset(".comment-form .cf-turnstile")}})})
Ekonomija • 04.03.2026. 14:17 Na pumpama se pune rezervoari, vrtoglavo raste nabavna cena goriva
Na pumpama se pune rezervoari, vrtoglavo raste nabavna cena goriva
Život • 03.03.2026. 20:13 Loto rezultati: Koji brojevi su izvučeni u 18. kolu?
Loto rezultati: Koji brojevi su izvučeni u 18. kolu?
Politika • 04.03.2026. 09:08 Skup SNS u Beogradu: Vučić ubeđuje samog sebe i gledaoce RTS-a, Pinka i Informera - "Nisam gotov"
Skup SNS u Beogradu: Vučić ubeđuje samog sebe i gledaoce RTS-a, Pinka i Informera - "Nisam gotov"
Svet • 03.03.2026. 22:02 Španija odgovorila na Trampove pretnje
Španija odgovorila na Trampove pretnje
Svet • 04.03.2026. 21:55 „Zar ne bi bilo bolje da sada prestanemo da snabdevamo EU": Putin "razmišljao naglas" o najavljenim ograničenjima EU na kupovinu ruskog gasa
„Zar ne bi bilo bolje da sada prestanemo da snabdevamo EU": Putin "razmišljao naglas" o najavljenim ograničenjima EU na kupovinu ruskog gasa