Europa lleva demasiado tiempo acostumbrada a ser la parte débil de las comparaciones internacionales. Menor crecimiento que Estados Unidos, menos gigantes tecnológicos, mercados de capitales fragmentados, exceso de regulación y una productividad decepcionante han alimentado durante años una narrativa de declive relativo. Sin embargo, las Bolsas europeas llevan aproximadamente dos años mostran...

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do un comportamiento sorprendentemente sólido. Y lo han hecho en un entorno que, sobre el papel, parecía especialmente hostil, a saber, las guerras en Ucrania y en Oriente Medio con cierre del estrecho de Ormuz, energía cara, amenazas arancelarias y una revolución de la inteligencia artificial liderada casi por completo desde Estados Unidos y China.

La primera explicación de esta resistencia está, paradójicamente, en una de las debilidades más citadas de Europa: su menor peso tecnológico. Las bolsas europeas tienen mucha menos exposición a las grandes plataformas digitales y a las compañías que concentran buena parte de la inversión mundial en inteligencia artificial. Eso implica renunciar a una parte del crecimiento extraordinario que ha impulsado a Wall Street, pero también reduce la dependencia de una única narrativa de mercado. Europa ofrece una composición sectorial distinta. Más bancos, aseguradoras, industria, defensa, infraestructuras, energía, salud y compañías de consumo global. Es una estructura menos........

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