Ya sabemos que el Índice de Precios de Consumo (IPC) dará un espectacular salto en todas las economías desarrolladas este mes, que a buen seguro tendrá continuidad en los siguientes, pero sólo conoceremos la cuantía la última semana de marzo con la publicación provisional de Estadística. Poca defensa pueden oponer los agentes económicos ante una primera oleada de precios energéticos que marca un mercado internacional agitado por la guerra. Pero tendrán mucha responsabilidad en cómo evolucionen los precios en el medio plazo, en cómo de rígida o de manejable sea la espiral inflacionista y en cómo de severa, la política de tipos de interés. El comportamiento de salarios, márgenes de las empresas e impuestos es clave para minimizar los riesgos, y cada una de las tres variables deberá ceder parte de su factura para lograrlo.

El pasado, incluso el más reciente, nos enseña cómo se engorda la serpiente inflacionista. En tres oleadas sucesivas, la energía inflama los precios, las subidas se filtran a la producción de bienes y servicios y ceban la inflación subyacente, y la reacción defensiva de salarios y márgenes empresariales cierran el círculo que sólo se combate con la dolorosa restricción monetaria de los bancos centrales. Tres rondas agresivas enlazadas cuyo vínculo conviene cortar cuanto antes para evitar que la inflación eche una raíz profunda que devalúa la riqueza, independientemente del origen de la misma, y acerca las economías al estancamiento.

El nuevo modelo de crecimiento no corrige los defectos del viejo

Pero el esfuerzo de los agentes económicos debe extenderse a todas las economías, especialmente a las más dependientes de una energía que no tienen, para ser efectivo, dado que España solo es una provincia más de una zona monetaria única en la que se fijan las condiciones de........

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