Operasyonel kaldıraç ve marj yönetimi |
BÜYÜME ŞİRKETLERİ YAZI DİZİSİ - 2
Büyüme şirketlerini analiz ederken en sık düşülen hata, sadece ciro artışına odaklanmaktır. Oysa profesyonel bir analist için asıl mesele, satışlardaki bu artışın net kâra hangi oranda tahvil edildiğidir. Yazı dizimizin ikinci gününde, büyüme stratejilerinin kalbi olan Operasyonel Kaldıraç (Operating Leverage) kavramını ve marj yönetiminin bilançodaki izlerini sürüyoruz.
Operasyonel Kaldıraç: Büyümenin çarpan etkisi
Teorik düzeyde operasyonel kaldıraç; bir şirketin sabit maliyetlerini, artan satış hacmiyle ne kadar efektif bir şekilde eritebildiğini gösterir. Bir şirket belirli bir kapasite kullanım oranına ulaştıktan sonra, sabit giderleri (amortisman, kira, genel yönetim giderleri) sabit kalırken, ek her bir satış doğrudan faaliyet kârına eklenir.
Peter Lynch’in hızlı büyüyenler kategorisinde aradığı temel özellik budur: Satışlar artarken, faaliyet kârının @ veya ` artması. Bu durum, şirketin birim maliyetlerini düşürdüğünün ve ölçek........