Kârlılığın üç atlısı (DuPont Analizi) |
2. YAZI DİZİSİ 1. YAZI
* BİR ŞİRKETİN SADECE NET KÂR RAKAMINA BAKMAK, BUZDAĞININ GÖRÜNEN KISMIYLA YETİNİP DERİNLİKTEKİ FİNANSAL RİSKLERİ GÖRMEZDEN GELMEKTİR.
* GERÇEK YATIRIMCI, ÖZSERMAYE KÂRLILIĞININ BİR "BAŞARI" MI YOKSA "BORÇ MAKYAJI" MI OLDUĞUNU; MARJ, HIZ VE KALDIRAÇ ÜÇGENİNDE TEST EDER.
* OPERASYONEL VERİMLİLİK VE YÜKSEK VARLIK DEVRİYLE BESLENMEYEN BİR KÂR ARTIŞI, UZUN VADEDE SÜRDÜRÜLEBİLİR DEĞİLDİR VE SERMAYENİN ERİMESİNE DAVETİYE ÇIKARIR.
Çoğu yatırımcı sadece net kar rakamına bakarak bir şirketin başarılı olduğuna karar verme hatasına düşer.
Oysa net kar, buzdağının sadece görünen kısmıdır ve bize o karın hangi bedellerle elde edildiğini söylemez.
Bugün, bir şirketin özkaynak karlılığını (ROE) atomlarına ayırarak gerçek röntgenini çekeceğiz.
Finans literatüründe DuPont Analizi olarak bilinen bu yöntem, karlılığı üç temel sacayağına böler.
İlk atlımız "Verimlilik" yani net kar marjıdır; şirket sattığı her 100 TL'lik üründen kasasına ne kadarını net kar olarak bırakabiliyor?
İkinci atlımız "Etkinlik" yani varlık devir........