Geçen hafta ABD'de başlayan büyük ekonomilerin hisse senedi piyasalarındaki erime bu hafta tersine döndü. Ancak en büyük 500 Amerikan şirketinin hisse senedi fiyatlarından oluşan ABD S&P-500 endeksindeki düşüş, Temmuz ortasındaki zirvesinden ve temmuz sonundaki erimenin başlangıcından bu yana hala düşük. Dolayısıyla ABD hisse senetlerinde yılın başından ve özellikle mayıs ayından bu yana yaşanan büyük yükseliş sona ermiş gibi görünüyor.

Bu aşağı yönlü dönüşün nedeni nedir ve ABD ekonomisi için daha ciddi bir şeyin habercisi midir? Nisan ayında söylediklerim kelimesi kelimesine şöyle:

“2024 yılının ilk çeyreğinde küresel hisse senedi piyasaları, ABD'de ekonominin yumuşak bir iniş yapacağına dair umutlar ve yapay zeka konusundaki heyecanla son beş yılın en iyi ilk çeyrek performansını kaydetti. Dünya çapındaki hisse senetlerinden oluşan MSCI endeksi bu yıl yüzde 7,7 ile 2019'dan bu yana en yüksek kazancı elde etti ve hisse senetleri 2020'den bu yana herhangi bir çeyrekte tahvillerden en büyük farkla daha iyi performans gösterdi.”

“Bu küresel yükselişe esas olarak, son çeyrekte 22 ayrı kez rekor seviyede kapanan ABD hisse senedi endeksi S&P 500 yardımcı oldu. Yapay zeka furyası piyasanın kazanımlarını körükledi ve büyük yapay zeka çip tasarımcısı Nvidia, bu yıl küresel hisse senedi piyasalarındaki toplam kazancın yaklaşık beşte birine denk gelen 1 milyon dolardan fazla piyasa değeri ekledi! HSBC'ye göre Nvidia'nın piyasa değeri yaklaşık 277 milyar dolar artarak Filipinler'de borsada işlem gören tüm şirketlerin piyasa değerine eşit hale geldi.”

“Yatırımcılar ABD'de ekonomik durgunluğun gündemden düştüğüne ve bunun yerine ABD'nin ekonomik büyümesinin bu yıl hızlanacağına ve küresel şirket karlarını artıracağına inandıkları için ABD borsasındaki coşku devam ediyor. Haklılar mı?”

“Finans kapitalistleri bir şirketin değerini genellikle hisse fiyatının yıllık kâra bölünmesiyle ölçerler. Bir şirket tarafından ihraç edilen tüm hisseleri toplar ve bunu hisse fiyatıyla çarparsanız, şirketin 'piyasa değerini' elde edersiniz - başka bir deyişle piyasanın şirketin değerini ne olarak gördüğünü. Bu 'piyasa değeri' yıllık kazancın on, 20, 30 ya da daha fazla katı olabilir.

"Bir başka bakış açısıyla, bir şirketin piyasa değeri kazancının 20 katıysa ve hisselerini satın aldıysanız, yatırımınızı ikiye katlamak için 20 yıl kar beklemek zorunda kalacağınızı söyleyebiliriz. Bir dizi şirketin hisse fiyatlarından oluşan bir sepet kullanarak borsadaki tüm şirket hisselerinin bir tür ortalama fiyatını elde edebilir ve bunu endeksleyebiliriz. Bu da bize piyasa değeri en yüksek 500 ABD şirketi için S&P-500 endeksi gibi bir borsa endeksi verir.”

“Şirket hisse senedi fiyatları finansal yatırımcıların öznel yargılarına dayandığından, şirketlerin elde ettiği gerçek karlarla ve şirketlerin sahip olduğu varlıkların (makine, tesis, teknoloji vb.) değeriyle orantısız hale gelebilir. Mevcut durum budur.”

Böylece ABD ve diğer........

© Aydınlık