KKM zaman kazandırdı ama faturayı büyüttü |
Türk lirasındaki hızlı değer kaybı, fiyatlama davranışlarını bozmuş, enflasyon beklentilerini yukarı çekmiş ve tasarruf sahibini hızla dövize yöneltmişti. O günün koşullarında, kurda yaşanan paniği durdurmak ve finansal sistemi ayakta tutmak birincil öncelikti. KKM, bu açıdan bakıldığında, kısa vadede işlevini yerine getiren bir istikrar aracı oldu.
Uygulamanın ilk döneminde döviz tevdiat hesaplarından çözülme yaşandı, TL mevduatın payı arttı ve kurda görece bir sakinleşme sağlandı. Merkez Bankası rezervleri üzerindeki baskı bir miktar hafifledi, piyasalarda “kontrol duygusu” yeniden tesis edildi. Bu yönüyle KKM, ekonomiye zaman kazandırdı. Ancak ekonomi literatüründe bilinir ki, zaman kazandıran her araç aynı zamanda bir maliyet üretir. KKM’nin maliyeti de zaman içinde daha görünür hale geldi.
Kamu maliyesi üzerindeki yük
Kur farkı garantisinin Hazine ve Merkez Bankası tarafından üstlenilmesi, kamu maliyesi üzerinde ciddi bir yük oluşturdu. Kur yükseldikçe bütçeden yapılan ödemeler arttı ve bu ödemelerin finansmanı........