Ekonomist Erkan Öz, altın fiyatlarındaki yükselişin nedenlerini ve söz konusu trendin sürdürülebilirliğini AA Analiz için kaleme aldı.

***

2025, altın piyasası için müthiş bir yıl oldu. Spot altın fiyatı, yıl içinde 4 bin 531 dolarlık tarihi zirvelere ulaşarak yıllık yüzde 74’lük rekor yükseliş gösterdi.

Altın fiyatlarının 2025'teki yükselişinin başlıca nedenleri, ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz indirimleri, doların zayıflaması, enflasyon beklentileri ve jeopolitik riskler oldu. Ayrıca, merkez bankalarının çeşitlendirme stratejileri ve yatırımcıların güvenli liman arayışı da bu yükselişte etkiliydi ancak altın fiyatlarının yükselmesinin arkasında yatan ana nedenin Donald Trump’ın 2. kez iktidara gelmesi olduğunu söyleyebiliriz. Trump, ABD'nin küresel sistemdeki rolünü değiştiriyor. Artık ABD, dünyanın jandarması olmaktan vazgeçiyor. Trump, buna paralel olarak doların sürekli sınırsız biçimde basılan ve tüm dünyaya yayılan para birimi olması politikasında da değişim sinyalleri veriyor.

Medyada 2025'te en çok altın alımı yapan aktörlerin arasında çoğunlukla merkez bankaları konuşuldu ancak aslında fiyatın rekor kırdığı bu yılda merkez bankalarının alımları düştü. 2025'te merkez bankaları, yıl boyunca net yaklaşık 900 ton altın satın aldı. (Q1-Q3 toplamı yaklaşık 634 ton; yıl sonu tahminiyle) Bu, 2024'teki rekor, 1.045 tonluk alıma göre daha düşük bir tempoydu. Burada Polonya, Çin, Türkiye ve Kazakistan gibi ülkeler önemli rol oynadı. Bu alımlar, de-dolarizasyon ve rezerv güvenliği stratejilerinin devamı niteliğindeydi. 2024'te alımlar, bin tonu aşarak üçüncü yıl üst üste rekor kırmıştı, 2025'te yapısal talep sürdü ancak alım hızı yavaşladı.

Asıl fiyatı yükselten ekstra talebin ise borsa yatırım fonlarının (ETF) yani özellikle ABD'li kurumsal........

© Anadolu Ajansı Analiz